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| BOT融资模式和ABS融资模式分析 |
| 作者:钟璐 |
来源:《科技与管理》 |
点击量: |
发布时间:2009-1-17 16:33:27 |
的流动性具有至关重要的意义。这是因为银行的资金来源大多是短期存款，流动性极强，如果以这些短期存款为长期贷款筹资，潜在的流动性风险是很大的。然而，如果银行发行以住宅抵押贷款为支持的资产担保证券，则流动性差的长期住宅抵押贷款被从银行的资产负债表中移出，降低了银行的流动性风险。这样，流动性弱的长期贷款变为流动性强的资产担保证券，从而加强了整个银行资产的流动陛。
而且，住宅抵押贷款证券化提高了银行的资本充足率。目前我国商业银行存在大量的不良资产，风险资产比重较高，商业银行的经营已面临很大的风险。
减少风险资产比例，提高资本充足率，将是商业银行的一个发展目标。从国外的发展来看，资本充足率要求是资产证券化发展的一个强大推动力。银行在出售贷款的同时，获得了融资，使银行在不增加资本的同时，又可以继续扩大其资产业务。
2.5 ABS融资方式的未来发展前景
(1)我国经济建设巨大的资金需求和大量优质的投资项目为ABS融资提供了广阔的应用空间和物质基础高速度的经济增长，使我国经济具有了比较强的投资价值。当前，国外一些较大的金融中介机构更是纷纷看好我国的ABS项目融资市场。
(2)我国已经初步具备了ABS融资的法律环境日本、西欧和美国的巨额单位信托、互惠基金、退休福利、医疗保险等基金日益增长，已经达到了近万亿美元，但这些资金都不能计入我国市场。随着《票据法》、《信托法》、《保险法》、《证券法》等法律的出台，标志开展ABS融资模式是必然的发展方向。
(3)ABS融资方式摆脱了信用评价等级的限制，拓宽了融资渠道ABS融资方式又是一种通过民间的、非政府的途径，按照市场经济的规则运作的。随着我国金融市场的不断完善，ABS方式也会得到广泛的认可。至此，ABS融资方式通过信用担保和信用增级计划，使我国的企业和项目进入国际高档级证券投资市场成为可能。
(4)利用ABS进行融资，有利于我国尽快进入高档次的项目融资领域ABS融资，是通过资产证券化进行融资，也是项目融资的未来发展方向。开展ABS项目融资，将加快我国的项目融资与国外资本市场融合的步伐，促进我国的经济更快更宽的发展。
进入21世纪，国内经济的迅速发展需要大量资金的投入，而传统的招商引资和现有的融资渠道，都不能满足需求，开拓新的融资渠道日益成为我国经济发展的重要问题。这种情况下，ABS融资方式将给我国的资本市场注入活力，成为我国项目融资的一种现实选择。
3.1 适用范围比较
ABS模式在债券的发行期内，项目的资产所有权虽然归SPC(Special Purpose Corporation)所有，但是项目资产的运营和决策权依然归原始权益人所有。
SPC拥有项目资产的所有权，只是为了实现“资产隔离”，实质上ABS项目资产只是以出售为名，而行担保之实。因此，在运用ABS方式时，一般情况凡有可预见的稳定的未来收益的基础设施资产，经过一定的结构重组都可以证券化。BOT方式一般适用于那些竞争性不强的企业，在基础设施领域内，只有那些通过对用户收费获得收益的设施或服务项目才适合BOT方式。比较而言，基础设施领域，ABS方式的适用范围要比BOT方式广泛。
3.2 项目融资的对象比较
ABS融资中项目资产是许多已建成的良性资产的组合，政府部门可以运用ABS方式以这些良性资产的未来收益作为担保，为其他基础设施项目融资。
不仅可以筹集大量资金，还有助于盘活许多具有良好收益的固定资产。BOT融资对象主要是一些具有未来收益能力的单个新建项目，如：公路、桥梁等，而且该项目在融资时尚未建成，政府部门主要是通过BOT方式为该项目的建设筹集资金。
3.3 项目运营的比较
ABS模式，债券在发行期内，项目资产所有权属于SPC，而项目的运营、决策权属于原始权益人，原始权益人有义务把项目现金收入支付给SPC.债券到期后，由资产产生的收入还本付息，支付服务费后，资产所有权又复归原始权益人。BOT的所有权、运营权在特许期内属于项目公司，特许期满，所有权移交给政府。因此，通过外资BOT进行基础设计项目融资可以带来国外先进的技术和管理，但会使外商掌握项目控制权。
3.4 投资风险比较
ABS项目的投资者一般为国际资本市场上的债权购买者，其数量众多，这就极大地分散了投资的风险，使每一个投资者承担的风险相对较小。这种债券在二级市场转让，具有较上一页 [1] [2] [3] [4] 下一页
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